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    連續巨虧三年后 現代牧業為何開始賺錢了?

    2020-03-25 09:16   來源:食品觀察家

      2019年,現代牧業終于扭虧為盈。

      2020年3月23日,中國現代牧業控股有限公司(1117.HK)公布2019全年業績。公司核心指標再創新高,盈利狀況持續好轉:銷售收入55.14億元(人民幣,下同),同比增長11.2%。凈利潤錄得3.50億元,同比大幅增長8.56億元。

      這意味著,在經歷數年低谷期虧損幾年后,現代牧業終于扭虧為盈。

      虧了三年終于扭虧為盈

      據悉,現代牧業是中國奶牛養殖企業,截至2019年12月31日,在中國7省市運營著26個萬頭牧場,擁有23.4萬頭奶牛。

      2019年國內經濟運行總體平穩中有發展,全年國內生產總值同比增長6.1%,符合預期。

      2019年,對于現代牧業來說,也是值得慶祝的一年。

      這一年,現代牧業的運營數據再創新高:全年原奶總產量達139萬噸,同比增長8.6%。成乳牛年單產再創高峰,達10.6噸,較去年提高0.5噸,產量與單產均達到歷史最高水平。

      受惠于運營指標的再創高峰,現代牧業業績實現了高質量、全方位的增長。銷售收入錄得55.14億元,穩健增長11.2%;現金EBITDA錄得20.45億元,同比大增33.8%,凈利潤錄得3.50億元。

      同時,現代牧業的現金流表現強勁。經營活動現金凈流入為20.49億元,同比大增45.7%。核心指標自由現金流錄得10.23億元,較去年同期大增6.79億元,大幅增長197.1%。

      時間退回到2018年,現代牧業的日子還過得很艱難。

      2018年,現代牧業收入49.57億元人民幣,同比增長3.6%;現金EBITDA 15.28億元,同比增長41.3%;該公司擁有人應占虧損4.96億元,虧損同比減少49%。

      2017年,現代牧業實現營業額47.84億元,與2016年基本持平。現金EBITDA錄得10.82億元,同比增加28.7%。全年虧損9.75億元,主要受應收賬減值、上半年奶價下跌及蒙牛收購公司時員工期權的攤銷等一次性、歷史性因素影響。

      2016年,現代牧業實現營業收入48.62億元,同比增加0.75%;公司持有人應占綜合虧損約7.42億元,較上年盈利3.21億元轉虧;每股虧損0.1399元,不派息。

      縱觀最近四年的表現,現代牧業財務及運營指標逐年好轉。

      據悉,低谷期的現代牧業開始重新聚焦上游奶牛養殖業務,同時在下游加強與蒙牛的協同合作,以“高標準、高定位、高起點”的企業定位,一如既往地為消費者提供優質乳品。

      受惠于銷售模式的改變,現代牧業品牌奶業務持續盈利。

      2019年,現代牧業品牌奶圍繞精客戶、強布局及擴渠道的銷售策略,業績實現突破,全年為公司貢獻利潤約3500萬元,同比增長近40%。

      據食品君了解,現代牧業的品牌奶銷售團隊注重客戶精耕,目前客戶結構更合理,專營客戶占比超過五成,同時積極創新運營模式,提升客戶利潤。

      在產品布局方面,現代牧業借助蒙牛成熟的市場策略,品牌奶以“自家牧場、優質營養”進行全產品線布局,2019年主品銷量穩定,新上市的基礎白奶、高鈣奶及核桃奶實現快速增長。

      現代牧業品牌奶積極進行渠道擴容,除布局三四線城市及傳統下沉渠道外,一線城市采取商超直營方式,同時為瑞幸咖啡生產特供奶,為未來的快速增長夯實基礎。

      有分析指出,目前國內養殖門檻提高,原奶的需求增量將通過規模化牧場增群擴產解決,現代牧業此前進行了戰略優化,以現有牧場為基礎,高效利用現有設施,通過內生增長適度擴群,提升運營效率。

      戰略優化走出低谷期

      70年來,中國奶業的質和量均煥然一新。

      《2019中國奶業質量報告》顯示,2018年全國奶類產量3176.8萬噸,人均乳制品消費量34.3公斤。100頭以上規模養殖比例達到61.4%,全部實現機械化擠奶,中國奶牛平均年單產7.4噸。乳制品總體抽檢合格率達到了99.6%,繼續保持在99%以上。

      2020年,現代牧業將邁入成立的第十五年。立足自身,現代牧業將繼續降本增效,提高運營效率,促進盈利能力的高質量提升。

      在單產提升方面,除持續優化基因及提高牛只健康水平外,2018年現代牧業在牧場投建熱應激設備,夏季熱應激期間奶量波幅明顯降低,未來將根據牧場需求繼續升級改造。

      在嚴控成本方面,除了保障飼料成本持續下降外,現代牧業亦引入專業隊伍管理非核心資產,提升資產利用率。2018年9月公司與中信環境簽署合作框架意向書,對公司能源資產整合出售。2019年12月,公司與中信環境下屬基金成立合資公司,并向合資公司出售旗下蚌埠、肥東牧場的能源資產公司股權,宣告能源項目進入新階段。

      面向市場,現代牧業將把握周期,適度增群擴產,享受奶價上行的周期紅利。2019年,國際奶粉拍賣價穩中有升,國內原奶價格明顯上漲,原奶需求巨大。目前國內養殖門檻提高,原奶的需求增量將通過規模化牧場增群擴產解決。

      據食品君了解,現代牧業把握機會進行戰略優化,以現有牧場為基礎,高效利用現有設施,通過內生增長適度擴群,提升運營效率。同時降低牛只被動淘汰率,提高奶牛使用效率,充分享受擴群及奶價上升的紅利。

      上下游的有機整合是中國奶業未來發展的必然方向,現代牧業則致力加強上下游協同,打造原奶生產的全鏈條布局。

      自2017年蒙牛增持現代牧業股票并成為現代牧業重要的戰略股東,現代牧業與蒙牛在原奶銷售、品牌奶銷售、財務融資、飼料采購等方面的協同不斷深化。

      因此,如果沒有蒙牛的支持,現代牧業扭虧為盈的可能性不大。

      2019年7月,現代牧業宣布引入新希望乳業為第二大股東,雙方在原奶業務上加強合作,既有助建立可靠的客戶基礎,也可根據下游需求靈活增群擴產,滿足國內不斷增長的高端原奶需求,提升市場競爭力。

      可以說,新希望乳業解決了經銷商質押股票的變現問題,減少處置風險,為公司的原奶銷售建立更多元、更可靠的客戶保障。

      在今日上午舉行的業績說明會上,現代牧業總裁高麗娜指出,近三年內公司的主要工作重心都是將降低成本和提高毛利潤,目前工作已經收到了成效,這將會對現代牧業未來發展提供更強大的核心競爭力,預計未來三年現代牧業將實現單產超12噸。

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    標簽現代牧業 奶粉
    編輯:黎莉

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